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資訊頻道 來源：招商證券
營業收入和利潤增長遠超行業增速。公司上半年收入增長32.78%,歸屬上市股東凈利潤增長58.21%,同期外資企業中,歐美系對應產品線保持個位數增長,日系出現下滑態勢,國內競爭企業的增長速度在10%上下,公司上半年增速遠超行業增長。
核心產品線增長迅猛。公司的電梯一體化控制產品保持了40%以上增長,高于電梯行業25%左右的增速,市場占有率進一步提升。受注塑機行業的逐漸復蘇,公司的注塑機專用伺服系統(含電機)取得了較快的發展,銷售收入增長接近40%,兩類高毛利產品的高速增長帶動產品綜合毛利率較去年同期提升2.8個百分點。
產品競爭力提升,進口替代進程加速。雖然工控自動化行業總體格局未發生根本變化,外資品牌的市場占有率仍然超過70%,但從上半年市場表現看,公司搶占主要競爭對手的速度正在加快,在一個B2B的市場中,產品競爭力是決定因素,表明公司技術不斷升級,成熟產品已經具備了與日系抗衡的實力。公司上半年增長仍主要依靠一體化專機和注塑機伺服系統,我們認為隨著公司產品系列不斷豐富,競爭力不斷提升,在紡織、印刷、起重等新領域有所突破已為時不遠。
經濟轉型帶動自動化設備需求。上半年公司下游行業機器人、自動化設備需求大增,經濟結構轉型為公司快速發展提供了良好的外部環境,隨著經濟的逐步企穩,下游需求將保持較為旺盛的局面。
維持“審慎推薦-A”投資評級:公司競爭力不斷提升,外部市場發展向好,預估每股收益13年1.17元、14年1.55元,對應13年的PE、PB分別為34.4x和25.9x,維持 “審慎推薦-A”投資評級;
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號