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脫硝建設高峰帶領監測系統快速增長。在經歷了前幾年較為緩慢的進展后，火電脫硝裝機將在今年開始爆發，其中2013年、2014年為建設高峰期，2013年為增速最快的一年。預計公司2013年脫硝監測系統簽訂合同將達到3.5億元，同比2012年增長105%。
工業過程分析2013年將有所改善。2012年，國內經濟面臨通貨膨脹和經濟增長緩慢的雙重壓力，傳統過程分析市場如水泥和鋼鐵行業受到了較大的影響。我們預計公司2013年工業過程分析業務的整體情況將大幅好于2012年，訂單有望接近億元水平。脫汞、PM2.5監測產品作為公司儲備產品，等待市場爆發。雖然環保監測是個小行業，但隨著政策對于眾多污染因子監控的逐個釋放，行業目前不存在所謂的“天花板”。
預計公司2013年—2015年攤薄EPS分別為1.02元、1.25元、1.46元，對應PE為33倍、27倍、23倍。考慮到即使脫硝建設高峰期過后公司仍能維持穩定的增長，并有望在脫汞、PM2.5監測、污水監測等領域再度爆發，我們給予公司“增持”的投資評級。
此外，未來脫硫監測系統的需求將由火電新增裝機、提標改造和產品更新換代三方面構成。預計2013年公司脫硫監測系統簽訂合同有望達到1.5億元。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號